Gözler Fed'in faiz kararında: Beklenti 25 puan indirim

ARTI GERÇEK - ABD Merkez Bankası Fed'in bugün sonlanacak Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında da faizleri 25 baz puan indirmesi yılın geri kalanında da faiz indirimlerine ara vermesi öngörülüyor.

Fed Başkanı Jerome Powell, bu yılın parasal gevşeme kampanyasına ara vermeye hazırlanıyor olabilir.

Fed Başkanı ve çalışma arkadaşlarının bugün, küresel risklere sigorta sağlayabilmek için gösterge faizi üst üste üçüncü toplantıda da çeyrek puan indirmesi ve komitenin muhtemelen şimdilik yeterli çabayı gösterdiğinin işaretini vermesi bekleniyor. Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) faiz kararı TSİ 21:00'de açıklanacak. Faiz kararının ardından Fed Başkanı Jerome Powell’in 21:30’da gerçekleştireceği basın toplantısında bankanın para politikasında nasıl bir eğilimde olduğunun ipuçları izlenecek.

Yatırımcılar faiz indirimini yüzde 90 olasılıkla fiyatlarken, Bloomberg'in anketine katılan ekonomistler bu olasılığı yüzde 75 olarak öngörüyor. Piyasa ve ekonomistler arasındaki bu fark, ekonomistlerin borçlanma maliyetlerini daha da düşürmeye yönelik ihtiyaç konusunda FOMC içindeki bölünmeden dolayı daha fazla şüphe içinde olduklarını işaret ediyor.

Politika yapıcıların tümü dış ticaretteki belirsizlik ve küresel ekonomideki yavaşlamadan kaynaklanan riskleri görmelerine karşın, bazıları Fed'in temmuz ve eylül aylarındaki faiz indirimlerinin, ilave şokların olmadığı bir ortamda, söz konusu risklerin etkilerini gidermeye zaten yettiği görüşünde.

Fed Başkanı Powell'ın, basın toplantısını gevşemeye ara mesajı için bir iletişim aracı olarak kullanması ve ekonomik görünümün kayda değer bir şekilde değişmesi halinde para politikasının esnek olduğunu vurgulaması bekleniyor.

CNBC’nin fon yöneticileri, ekonomistler ve stratejistlerle yaptığı ankette katılımcıların yüzde 80’i bugünkü toplantıda bir faiz indirimi yapılmasını beklediğini belirtti. Öte yandan, katılımcıların yüzde 63’ü Fed’in yılın geri kalanında faiz indirimlerine ara vermesini bekliyor.

FED'DEN ŞAHİN BİR FAİZ İNDİRİMİ

Chicago'da Northern Trust Co. Başekonomisti ve Fed'in eski araştırmacılarından Carl Tannenbaum, "Fed yetkililerinin vermek istediği şahin bir faiz indirimi. Bunu uygun bir şekilde yansıtmak, Fed'in daha önce hiç başarı ile yapamadığı ustalık gerektiren bir durum" değerlendirmesinde bulundu.

Powell'ın önünde, riskleri dengeyebilmek için 1995-1996'da ve 1998'de çevrim ortası ayarlama için üç kez faiz indirimine giden Alan Greenspan örneği var. Eylül ayı tahminleri, FOMC'nin faizlerin 2021 yılında hafifçe yükselmeden önce bu yıl taban yapmış olabileceğini gösteriyor. Yatırımcılar ise biraz daha güvercin bir beklenti içinde ve 2020'nin ortasına dek diğer bir 25 baz puanlık indirimi tam olarak fiyatlamış durumda. Fed çeyrek dönem tahminlerini aralık ayındaki toplantısında güncelleyecek.

FED TOPLANTI BAZINDA DEĞERLENDİRECEK

Bloomberg ekonomistlerinden Carl Riccadonna, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby ve Eliza Winger, "Bloomberg Economics, yetkililerin ilave teşvik ihtiyacı konusundaki değerlendirmelerini 'toplantı' bazında yapmasını, böylelikle komitenin şahin üyelerini yatıştırmasını bekliyor. Ancak yavaş büyüme ve düşük enfllasyon ortamında 'toplantı' bazında yaklaşım durumunda, yetkililer ilave teşvik sağlama konusunda daha büyük ihtiyaç görecek" dedi.

FOMC'de politika yapıcılar, imalat sektöründeki daralma, Çin ile ticaret savaşı, Brexit ve yavaşlayan küresel ekonomiden kaynaklanan risklere karşı sigorta sağlanması grrektiğini düşünenler ve ekonomik verilerin sağlam büyüme görünümünü büyük ölçüde desteklemekte olduğunu düşünenler şeklinde bölünmüş durumda.

İkinci gruptaki politika yapıcılar arasında, Fed faiz indirimine giderse bu karara muhtemelen muhalif kalacak Kansas City Fed Başkanı Esther George ve Boston Fed Başkanı Eric Rosengren yer alıyor.

Öte yandan, ikinci grupta sadece bu iki yetkili yer almıyor; Fed'in eylül toplantısındaki faiz projeksiyonlarını gösteren noktasal grafik, beş yetkilinin bu toplantıda alınan faiz indirimi kararını desteklemediğini, diğer beş yetkilin ise bu yıl başka bir faiz indirimine ihtiyaç duyulmadığını düşündüğünü işaret ediyor.

Fed ekonomi büyürken üç kez faiz indirimine en son 1998 yılında gitmişti. Üçüncü faiz indirimi sonrası Fed, 75 baz puanlık gevşemenin ardından finansal koşulların makul bir şekilde ekonomik büyümenin devamını sağlayabileceğinin beklendiğini kaydederek, gevşemenin tamamlandığını güçlü bir şekilde işaret etmişti.

FAİZ İNDİRİMİNE TRUMP'TAN TEPKİ GELECEK

Bu durum bir sürpriz olasılığını da ortaya çıkarıyor ve ekonomistler, FOMC'nin faiz indirme kararı almama olasılığını yüzde 20 olarak görüyor. Faiz indirimlerine ara verilmesi ayrıca, ekonomiyi desteklemek için faiz indirimine gidilmesi gerektiğini defalarca kamuoyu önünde dile getiren ABD Başkanı Donald Trump tarafından da tepkiyle karşılanacak.

Baltimore'da Johns Hopkins Üniversitesi ekonomi profesörü ve eski Fed çalışanlarından Jonathan Wright, "Bu toplantı oldukça tartışmalı geçecek. Geçen toplantıdan bu yana gelen genel veriler çok olumsuz değil ve FOMC katılımcılarının önemli kısmı, çoğu oy hakkı bulunmayanlar, tekrar faiz indirimine gitmenin mantığı konusunda ikna olmayacak" değerlendirmesinde bulundu.

Amherst Pierpont Başekonomisti Stephen Stanley, "Çarşamba günkü açıklama da 'yeterince çaba gösterdik'i işaret edebilir. Eğer gevşemeye giderlerse ve ara verme sinyali göndermek isterlerse, bunun ayrıntılarına vermek Powell'a düşecek" görüşünü savundu.

AÇIKLAMANIN VURGUSU DEĞİŞEBİLİR

Chicago'da Stifel Nicolaus baş ekonomisti Lindsey Piegza, "FOMC, mevcut koşullara ilişkin değerlendirmesini, istihdam artışının zayıfladığını ve enflasyon beklentilerinin ılımlı hale geldiğini not ederek, hafifçe daha zayıf bir vurgulama ile verebilir" dedi.

Fed yetkililerinin çok güçlü ara verme sinyali göndermesinin Hazine tahvil getiri eğrisini kısa vadeli faizlerin uzun vadelilerin üzerine çıkmasını sağlayarak yatay hale getirmesi yönünde endişeler var. Getiri eğrisinin terse dönmesi yatırımcılar tarafından geleksel olarak resesyon uyarısı olarak değerlendiriliyor.

Stifel Nicolaus'tan Piegza, "Piyasa muhtemelen, Fed'in sallantıdaki ekonomiyi desteklemeye yönelik çözümünün getiri eğrisinin uzun tarafındaki faizlerin daha da düşmesine neden olabileceğini ve bunun da getiri eğrisinin şekline istikrar kazandırmak için Fed'in daha da adım atması ihtiyacını ortaya çıkarabileceğini artan bir şekilde düşünüyor" değerlendirmesinde bulundu.

Fed'in 11 Ekim'de sistemdeki banka rezervlerini artırmak için ilk olarak ayda 60 milyar dolarlık Hazine bonosu alımı yapacağını duyurmasının ardından bilançosunun durumuna ilişkin yeni bir açıklama yapması beklenmiyor. Fed 11 Ekim'deki adımının, gecelik para piyasası faizlerindeki sert yükselişlerin ardından atılan teknik bir adım olduğunu ve bunun para politikası duruşunu değiştirmediğini defalarca vurguladı.

FED 1995 YILINDA DA AYNI YOLU İZLEMİŞTİ

Fed’in bugünkü toplantısında faizleri üçüncü kez 25 baz puan indireceği beklentisi, piyasa izleyicilerine 1995 ekonomik durgunluk döneminde ‘sigorta’ amaçlı yapılan indirimleri hatırlatıyor. Fed eğer bugünkü toplantısında 25 baz puanlık indirime giderse, gösterge faiz oranında aynı yıl içinde art arda üçüncü indirim gerçekleşmiş olacak. Bunun tarihte bir örneği daha var, o da 1995 yılı.

1990'ların ortalarında Rusya'nın ödenmeyen borçları ve Long Term Capital Management adlı hedge fonun neredeyse batacak olmasıyla ekonomik durgunluktan endişe edildiği dönemde de üç kez 25 baz puanlık indirime gidilmişti.

Kurumun o zamanki başkanı Alan Greenspan yönetimindeki Fed, Temmuz 1995 ile Ocak 1996 arasında üç kez indirime giderek faiz oranlarını toplam 75 baz puan düşürmüştü. Greenspan, 6 Temmuz 1995’teki ilk 25 baz puanlık indirimi gerçekleştirmeden önce Federal Açık Piyasa Ekonomisi (FOMC) katılımcılarına ekonomiyi belirsizlikten çıkarmak için risklerin gerekli olduğunu söylemiş, ancak ekonominin düzeleceğine dair belirsizliğin devam ettiğine dikkat çekmişti. Greenspan, FOMC toplantısında "Gördüğüm kadarıyla hepimiz aşağı yönlü asimetrik risklerden endişe duyduk, ancak kimse ekonomik durgunluk ihtimalinin yüzde 50’den fazla olduğunu düşünmedi" demişti.